现阶段，中国已逐渐由“世界工厂”、“中国制造”向“中国设计”转变，未来，别具特色、处于领先地位的服装品牌将在市场竞争中取得优势。

　　女装是服装时尚的最前沿，近年来国内一些中高端女装的设计、生产企业和领先品牌逐渐形成，日播时尚（603196.SH）和公司旗下品牌“broadcast:播”就是其中的佼佼者。

　　作为国民经济的基础消费产业，服装行业与人们的生产、生活息息相关，体现着国家经济和社会的发展水平。三十余年来，伴随着中国国民经济的持续发展和国民衣着消费水平的不断扩大，中国服装行业迅猛发展。目前，中国已成为全球最大的服装生产国、消费国和出口国。

　　随着人均可支配收入的持续增加和社会程度的不断提升，无论城镇还是农村居民，用于服装的消费在不断增长。根据欧睿咨询Euromonitor预测，2018年，国内服装零售额将达到2.1万亿元，相当于2015年中国社会消费品服装类零售总额1.56倍。同时，消费者越来越倾向于选购品牌服装，并通过时装来表达品位和个性。

　　伴随着中国时尚产业的不断发展，由于本土服装产品的设计更加贴合中国消费者的气质，剪裁和版型亦更加契合中国消费者的身形，越来越多的消费者特别是具备一定的购买实力和教育背景的女性消费者开始关注和购买本土服装品牌，极具风格的本土设计型品牌服装的认可度不断提升。

　　现阶段，包括日播时尚在内的拥有自主品牌的服装企业创新能力不断提高，运营能力不断提升，快速反应能力不断增强，服务平台功能逐步完善，有效推动了服装品牌的整体提升。根据国家统计局数据，2010-2015年，中国限额以上单位服装类商品零售总额由4166.0亿元增长到9588.1亿元，复合增长率为18.14%。品牌服装的销售增长率远高于整体服装行业，成为略显沉闷的服装行业当中的一抹亮色。

　　目前，中国服装自主品牌进入全面建设的新时期，品牌数量与规模均逐步增长，成为中国服装消费市场的主体。

　　日播时尚自成立以来，即专注于中高端时尚女装领域。公司是国内知名的服装品牌运营管理集团，其主营业务为品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售，并拥有强大的设计师队伍和专业的管理团队、先进的运作机制以及遍布全国主要城市的销售网络。公司主要产品为自主品牌服装（上衣、外套、裤子、裙子等）以及配饰。

　　公司采用“线下销售为主、线上销售为辅”的销售模式，其中线下销售包括直营、联销和经销三种模式。截至2016年年底，公司在全国拥有销售终端门店合计886家，其中直营店179家、联销店82家及经销店625家。公司的盈利能力相对较强，公司近三年的营业收入总体保持平稳，近三年平均值达91923万元。

　　报告期内，公司资产结构较为稳定，运营状况良好；从盈利能力看，公司主营业务收入稳定，盈利质量良好；从现金流量来看，公司经营活动产生的现金流量净额与营业收入匹配关系良好，投资和筹资活动产生的现金流均处于正常状况。

　　日播时尚原创设计原则，“设计创新生活”的品牌，实施以“创意、设计”为主导的多品牌组合战略，积极、持续地打造品牌形象，为中高端主流消费群体提供精品服装。目前，公司自创品牌为“broadcast:播”、“PERSONAL POINT”和“CRZ”，三大品牌在设计风格、品牌定位和目标客户等方面具有一定差异，实现了互补和延伸，在扩大公司产品市场覆盖面的同时，能产生很好的品牌协同效应，有效提升了公司产品的市场影响力。

　　此外，公司还通过参股投资和新设子公司等方式积极开拓新品牌，推进多品牌发展战略，并谋求海外市场拓展，通过品牌差异化定位，突破品牌相对单一可能面临的发展瓶颈，在降低经营风险的同时为公司创造新的利润增长点，从而实现公司可持续发展。

　　“broadcast:播”为公司的核心品牌，具有较高的品牌知名度和认可度，其始终以“一切美好的事物”为品牌的核心价值，致力于打造知性、优雅、都市文艺的时尚特征，为当下 25-35岁的都市知性女性提供高品质、高格调的产品和服务。近三年，该品牌实现的收入均保持在7亿元以上，单品牌销售业绩总体保持稳步增长，具有较强的市场竞争力。根据中华全国商业信息中心统计，“broadcast:播”女装2013年在全国重点大型零售企业女装市场的综合占有率为0.37%，排名第44位。

　　2008年，公司下属子公司广州腾羿创立了内衣潮牌“CRZ”，近三年逐渐向服装全品类潮牌延伸，并且涉及女装、男装和童装领域。“CRZ”品牌是一个主张“A Different View！不同的答案！”的潮牌，强调凸显活力、、本真、乐观、快乐。近三年，该品牌发展态势良好，2014-2016年，分别实现收入1.22亿元、1.40亿元、1.58亿元，2015年、2016年收入分别较上年增长14.97%、13.04%。

　　2011年，日播时尚重新对原有品牌“PPT”进行定位，并将品牌名称变更为“PERSONAL POINT”，中文含义是“个人主张”，代表了年轻新锐创意及个人主张的时尚个性女装品牌。报告期内，该品牌尚处于品牌培育期。

　　截至2016年年底，公司三个品牌共有886家销售门店，其中，“broadcast:播”门店677家、“CRZ”193家、“PERSONAL POINT”16家，这些门店覆盖全国30个省、自治区和直辖市，选址主要位于大型商场和购物中心。

　　2015年9月，日播时尚参股投资共存国际，其负责“Taoray Wang”品牌的设计研发及运营管理。“Taoray Wang”为设计师品牌，其以品牌创始人、知名设计师王陶的名字命名，该品牌定位明确，面向全球型女性，为高级职业女性提供专属服务。该品牌已先后参与四次纽约时装周，受到全世界时尚、买手与政商界女性的瞩目，并计划在上海、、纽约、伦敦等核心商圈开设实体门店。

　　经过在服装行业多年的精耕细作，公司的设计研发能力、产品质量不断提高，品牌影响力和市场竞争力逐渐增强，各品牌产品获得消费者的普遍认可。

　　随着社会的发展，女装市场日趋细分化。大众化的服装商品明显不能满足当前细分化的消费需求，市场中小众商品和小众品牌呈现快速发展态势，如潮牌、轻奢品牌等已成为了市场的亮点。

　　近年来，中国女性的受教育程度、职业化程度和收入水平不断提高，经济日益，服装消费能力不断提升。

　　根据《2015年城市女性及家庭消费状况调查报告》，2015年被调查女性个人的最大笔支出，按人数比例排名第一位为服装服饰，占比35.5%。服装消费为女性最大的消费支出，为女装行业的持续发展提供保障。

　　在女装消费领域，80后、90后已逐步成为中国女装消费的主流群体，也构成了中高端品牌女装消费的主力人群。该年龄阶段的女性追求个性、时尚的生活方式，尊重原创的消费，对服装有着强烈的购买，其消费需求的增加将为中国中高端时尚女装带来新的发展机遇。

　　根据统计，目前，中国服装消费子行业销售额占比分别为女装53%、男装38%、童装9%。从女装消费与男装消费的比例来看，发达国家女装和男装市场容量比大约在2:1左右，随着女性消费者的崛起，女装消费在服装消费中占比有望进一步提高。

　　日播时尚主要产品为中高端时尚女装，公司凭借良好的产品品质和市场口碑，女装产品获得了众多消费者的青睐以及行业主管部门和专业机构的广泛认可，品牌影响力不断提升。“broadcast:播”已有超过10年的运营历史，成长为具有稳定消费群体、鲜明风格和良好销售业绩的女装自主品牌，具有较高的品牌知名度。“PERSONAL POINT”和“CRZ”两个品牌沿着特定的品牌发展线，在市场上确立自己的地位，也具备了一定的知名度。

　　中高端品牌女装行业的利润水平高于传统服装制造行业，主要原因在于中高端女装企业占据了设计研发和销售终端这两个服装行业产业链的制高点，产品具有更高的附加值，具备一定的议价能力；另外，中高端品牌女装的消费客户群体相对较为稳定且消费能力较强。

　　日播时尚的三大品牌均定位于中高端服装市场，针对该领域制定和执行商品计划。该市场受众面较广，消费能力较强，结合公司产品定价策略，更有利于实现公司产品的销售。2014-2016年，公司的综合毛利率分别为58.84%、61.73%、61.74%。公司综合毛利率水平维持在相对较高的水平，说明公司的成长性优势比较突出。

　　推荐：